Bitcoin pumpt Richtung 70k: zweitgrößte Short-Liquidation aller Zeiten

Bitcoin ist am Mittwoch, dem 19. August 2026, bis auf 70.033 Dollar gestiegen und hat den Tag bei 69.298 Dollar beendet. Das ist ein Plus von 7,13 Prozent in einer einzigen Tageskerze und der stärkste Tagesanstieg seit dem 6. Februar 2026, also seit gut einem halben Jahr.

Zuletzt stand der Kurs am 2. Juni in diesem Bereich. Dazwischen liegen 78 Tage.

Der Auslöser dafür kam aus einer Richtung, die die meisten Kryptoanleger selten beachten: dem Markt für amerikanische Staatsanleihen.

Was passiert ist

Das US-Finanzministerium unter Scott Bessent kündigte am Mittwochmittag an, seine Anleihe-Rückkäufe “um mindestens das Doppelte” zu erhöhen. Betroffen sind Papiere mit Laufzeiten von zehn bis dreißig Jahren. Pro Aktion sollen es künftig vier Milliarden Dollar oder mehr sein. Der erste Termin ist der 9. September.

Die Ankündigung kam nur zwei Wochen, nachdem das Ministerium seinen Rückkaufplan für dieses Quartal veröffentlicht hatte. Darin waren für den Zeitraum vom 9. September bis 4. November insgesamt bis zu 14 Milliarden Dollar für dieses Laufzeitsegment vorgesehen. Eine Verdoppelung bedeutet also mindestens 14 Milliarden Dollar zusätzlich.

Kurz erklärt: Was ist ein Anleihe-Rückkauf?

Ein Staat, der sich Geld leiht, gibt Anleihen aus und verkauft sie an Investoren. Bei einem Rückkauf dreht er diesen Vorgang um: Er kauft eigene, bereits ausgegebene Papiere am Markt zurück.

Damit tritt er als Käufer auf einem Markt auf, auf dem er sonst nur als Verkäufer erscheint. Mehr Nachfrage bedeutet höhere Kurse, und weil sich Kurs und Rendite bei Anleihen gegenläufig bewegen, sinkt die Rendite.

Genau darum ging es. Die Rendite dreißigjähriger US-Staatsanleihen hatte kurz zuvor mit 5,338 Prozent den höchsten Stand seit 2007 erreicht. Warum die langen Zinsen weltweit auf Mehrjahrzehnte-Hochs gestiegen sind, haben wir am Dienstag ausführlich beschrieben, im Beitrag zu den steigenden Anleiherenditen. Einen Tag später hat das Finanzministerium darauf reagiert.

Die Reaktion kam binnen Minuten

Dass Gold und Bitcoin gleichzeitig anziehen, ist kein Zufall. Beide gelten als Anlagen, die von einem schwächeren Dollar und von der Aussicht auf mehr Geld im Umlauf profitieren. Wenn ein Staat beginnt, eigene Schuldpapiere aufzukaufen, lesen viele Anleger das als Vorstufe zu genau dieser Entwicklung.

Der Beschleuniger: 1,365 Milliarden Dollar an Short-Liquidationen

Die Ankündigung erklärt, warum der Kurs zu steigen begann. Sie erklärt nicht, warum er so weit und so schnell stieg. Dafür braucht es einen zweiten Mechanismus.

Innerhalb von 24 Stunden wurden nach Daten von Coinglass Short-Positionen im Wert von 1,365 Milliarden Dollar zwangsweise geschlossen. Long-Positionen dagegen nur im Wert von 148,7 Millionen Dollar.

Das Verhältnis liegt bei gut neun zu eins. Über 90 Prozent aller Zwangsschließungen trafen Anleger, die auf fallende Kurse gesetzt hatten.

Damit ist dies laut Coinglass die zweitgrößte Short-Liquidation, die je an einem einzigen Tag gemessen wurde. Übertroffen wird sie nur vom Flashcrash am 10. Oktober 2025 mit 2,467 Milliarden Dollar.

Warum eine Liquidationswelle den Kurs antreibt

Dieser Punkt entscheidet darüber, ob man die Bewegung versteht oder nur ihre Zahlen kennt.

Wer eine Short-Position eingeht, wettet auf fallende Kurse. Vereinfacht gesagt verkauft er etwas, das er sich geliehen hat, und muss es später zurückkaufen. Fällt der Kurs, kauft er billiger zurück und behält die Differenz.

Steigt der Kurs dagegen zu weit, reicht die hinterlegte Sicherheit nicht mehr aus. Dann schließt die Börse die Position zwangsweise. Das nennt man Liquidation.

Und hier liegt der entscheidende Punkt: Eine zwangsweise geschlossene Short-Position ist technisch ein Kaufauftrag. Um die Wette zu beenden, muss zurückgekauft werden.

Daraus entsteht eine Kette:

1. Der Kurs steigt aus einem äußeren Grund, hier die Ankündigung aus Washington
2. Die ersten Short-Positionen werden liquidiert, also zurückgekauft
3. Diese Käufe treiben den Kurs weiter nach oben
4. Die nächste Gruppe von Positionen wird liquidiert und kauft ebenfalls
5. Der Vorgang wiederholt sich, solange gehebelte Gegenpositionen vorhanden sind

Der Markt bewegt sich in dieser Phase also zu einem erheblichen Teil aus sich selbst heraus. Nicht jeder Kauf, der den Kurs nach oben schiebt, ist eine bewusste Entscheidung. Ein Teil davon sind Anleger, die aus ihren Positionen gedrängt werden.

Genau deshalb fallen solche Bewegungen so heftig aus, und genau deshalb sind sie nicht ohne Weiteres fortzuschreiben.

Der Vergleich mit dem 10. Oktober 2025

Der Blick auf den größeren Vergleichsfall macht die aktuelle Lage besser verständlich.

Am 10. Oktober lief der Vorgang spiegelverkehrt und in einer ganz anderen Größenordnung. Damals wurden fast 17 Milliarden Dollar an Long-Positionen ausgelöscht, während der Kurs abstürzte. Es war die größte Liquidationswelle der Kryptogeschichte.

Gemessen an der Gesamtsumme ist der Mittwoch also weit davon entfernt. Auffällig ist die Einseitigkeit: Ein Verhältnis von neun zu eins zeigt, wie stark der Markt vor der Bewegung auf fallende Kurse ausgerichtet war.

Wie der Markt die Entscheidung liest

Die Einschätzungen gingen binnen Minuten weit auseinander.

Jim Bianco, seit Jahrzehnten Beobachter des Anleihemarkts, kommentierte trocken: Er habe immer gesagt, Anleihehändler könnten aufhören zu panicken, wenn die Notenbank anfange zu panicken. Er hätte wohl sagen sollen: wenn Scott Bessent anfange zu panicken.

Will Clemente, Analyst, verweist auf die Häufung der Eingriffe. Devisenmarkt, jetzt größere Rückkäufe am langen Ende, Zinszahlungen und Schuldenquote auf Rekordniveau. Sein Schluss: “Alle Wege führen am Ende zu Bitcoin.”

Quinn Thompson, Anlagechef bei Lekker Capital, sieht dasselbe mit einem Vorbehalt: Das einzige Problem an diesem Vorgehen sei, dass es noch inflationärer wirke.

Aufschlussreich ist, wer ihm im Befund zustimmt. Peter Schiff, seit Jahren einer der lautesten Bitcoin-Kritiker, kommt aus der Gegenrichtung zum selben Schluss: Das Ministerium kaufe langfristige Anleihen, die private Anleger nicht mehr halten wollten, und das Geld dafür werde am Ende von der Notenbank geschaffen. Deshalb stehe Gold auf die Nachricht hin bereits 125 Dollar höher.

Geoff Kendrick von Standard Chartered erklärte das Tief für gesetzt und nannte 100.000 Dollar zum Jahresende 2026 als mögliches Ziel. Das ist seine Einschätzung, nicht unsere, und wie jede Prognose an Annahmen geknüpft, die nicht eintreten müssen.

Operation Twist oder ganz normale Zinsen?

Hinter der Aufregung steht eine Fachfrage, die den Kern trifft.

Das Ministerium sagt nicht, womit es die Rückkäufe bezahlt. Üblicherweise deckt es kurzfristigen Bedarf über Geldmarktpapiere mit Laufzeiten bis zu einem Jahr. Werden lange Anleihen aus dem Markt genommen und durch kurze ersetzt, entspricht das dem, was die US-Notenbank in der Vergangenheit mehrfach unter dem Namen “Operation Twist” gemacht hat.

Die Strategen der Deutschen Bank schrieben dazu knapp: “Operation Twist ist da.” Und nannten es eine “weiche Form finanzieller Repression”.

George Saravelos von derselben Bank weist auf eine Nebenwirkung hin: Soweit der Eingriff die Finanzierungsbedingungen lockere, müsste die Notenbank eigentlich gegensteuernd straffen.

Dem steht eine nüchterne Gegenposition gegenüber. Der Anleihe-Veteran Ed Bradford rechnet vor, dass der Abstand zwischen der dreißigjährigen Rendite und dem Tagesgeldsatz derzeit bei 163 Basispunkten liegt. Im Schnitt der vergangenen vierzig Jahre waren es 178, dreimal lag er bei fast 500. Seine Einordnung: Ja, es sei eine deutliche Umkehr gegenüber den Negativzinsen der Anleihekauf-Ära. Aber es sei ganz normales altes Zeug.

Was gegen eine Fortsetzung spricht

Drei Einwände gehören dazu.

Der Eingriff ist klein gemessen am Markt. Krishna Guha von Evercore hält den Signaleffekt für stärker als die tatsächliche Wirkung. Das Volumen sei gemessen an den Strömen im Anleihemarkt bescheiden, an den Grundlagen ändere sich fast nichts. Was er dem Eingriff zutraut: Er könne Käufer anlocken und kurzfristige Eindeckungen erzwingen, und er schrecke davor ab, künftig maximal auf fallende Anleihekurse zu setzen.

Das Öl gibt den Takt vor. Ryan Lee, Chefanalyst bei Bitget Research, wies am selben Morgen darauf hin, dass Bitcoin ungewöhnlich schwach auf die geldpolitische Entspannung reagiere, weil Öl und Geopolitik dagegen arbeiten. Brent hält sich um 92 Dollar, der Konflikt zwischen den USA und Iran geht in den fünften Monat. Entscheidend sei weniger ein kurzes Überschreiten der 90 Dollar als die Frage, ob Brent dort bleibt. Die vom Markt erwartete Inflation auf Sicht von fünf Jahren liegt bislang stabil bei rund 2,24 Prozent.

Ein Teil der Bewegung war erzwungen. Zwangskäufe aus Liquidationen enden, sobald die Positionen abgeräumt sind. Was an echter Nachfrage übrig bleibt, zeigt sich erst in den Tagen danach.

Einordnung

Was am Mittwoch geschehen ist, lässt sich in einem Satz zusammenfassen: Eine technische Maßnahme am Anleihemarkt hat einen Kryptomarkt getroffen, der auf der falschen Seite positioniert war.

Der Anstieg hat damit zwei Väter. Der eine ist eine echte Neubewertung, weil Anleger den Eingriff als Vorzeichen für eine lockerere Geldpolitik lesen. Der andere ist reine Mechanik, weil gehebelte Gegenpositionen zwangsweise auflösen mussten.

Wie viel von jedem, lässt sich heute nicht sagen. Was sich sagen lässt: Der Anteil der Mechanik endet von selbst. Der Anteil der Neubewertung hängt daran, ob das Finanzministerium bei dieser Linie bleibt und ob die Inflationssorgen wegbleiben.

Wer diese Bewegung einordnen will, sollte deshalb weniger auf den Kryptochart schauen als auf zwei andere Werte: die Rendite dreißigjähriger US-Anleihen und den Ölpreis.

Dieser Beitrag ist keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung.

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