Treasuries sind die Staatsanleihen der USA. Der amerikanische Staat leiht sich damit Geld bei Investoren und zahlt dafür Zinsen. Klingt nach einem Nischenthema für Rentenfonds. Tatsächlich ist es der wichtigste Zinsmarkt der Welt, und er bewegt indirekt jeden Aktienkurs und jeden Bitcoin-Preis.
Warum ausgerechnet die USA den Maßstab setzen
Der Markt für Treasuries ist der größte und am leichtesten handelbare Anleihemarkt überhaupt. Weil hinter ihm die größte Volkswirtschaft der Welt steht, gelten diese Papiere als der Vergleichsmaßstab für Sicherheit.
Daraus folgt der Begriff, der dir überall begegnet: der risikoarme Zins. Er beantwortet die Frage, was du bekommst, wenn du kein Risiko eingehen willst. Und jede riskante Anlage muss sich an dieser Zahl messen lassen.
Die drei Sorten
Treasuries werden nach ihrer Laufzeit unterschieden. Die englischen Begriffe stehen auch in deutschen Texten:
- Treasury Bills, kurz T-Bills, laufen bis zu einem Jahr
- Treasury Notes, kurz T-Notes, laufen zwei bis zehn Jahre
- Treasury Bonds, kurz T-Bonds, laufen zwanzig oder dreißig Jahre
In den Nachrichten ist meist die zehnjährige Anleihe gemeint, wenn von “der US-Rendite” die Rede ist. Sie gilt als Referenz für langfristige Finanzierungskosten weltweit.
Kurs und Rendite bewegen sich gegenläufig
Das ist der Punkt, an dem die meisten Einsteiger hängen bleiben.
🧮 Ein Beispiel: Du kaufst eine Anleihe über 1.000 Dollar mit vier Prozent Zins. Du bekommst also 40 Dollar im Jahr. Nun steigen die Zinsen am Markt auf fünf Prozent. Neue Anleihen zahlen 50 Dollar im Jahr.
Deine alte Anleihe zahlt weiterhin nur 40 Dollar. Damit sie für einen Käufer noch interessant ist, muss ihr Preis fallen, bis die 40 Dollar bezogen auf den niedrigeren Kaufpreis wieder fünf Prozent ergeben.
Steigende Renditen bedeuten also fallende Kurse. Wer bis zum Ende der Laufzeit hält, bekommt trotzdem seine 1.000 Dollar zurück. Wer vorher verkauft, realisiert den Verlust.
Warum Trader darauf schauen
Die Rendite auf Treasuries ist ein Signal für zwei Dinge gleichzeitig.
Erwartungen an Inflation und Zinspolitik. Rechnet der Markt mit steigenden Preisen oder höheren Leitzinsen, verlangen Anleger mehr Rendite.
Vertrauen in den Staatshaushalt. Wachsen die Schulden schneller als die Wirtschaft, verlangen Anleger einen Aufschlag für das Risiko. Dieser Aufschlag heißt Laufzeitprämie.
Steigt die Rendite deutlich, verlieren riskante Anlagen an relativer Attraktivität. Aktien, Gold und Kryptowährungen konkurrieren dann mit einem sicheren Ertrag, den es vorher so nicht gab. Genau deshalb reagieren diese Märkte oft innerhalb von Minuten auf US-Inflationsdaten.
Häufiges Missverständnis
Sicher heißt nicht wertstabil.
Treasuries gelten als sicher, weil die USA ihre Schulden in eigener Währung bedienen und ein Zahlungsausfall als äußerst unwahrscheinlich gilt. Das schützt dich vor dem Totalverlust. Es schützt dich nicht vor Kursverlusten während der Laufzeit, und es schützt dich nicht vor Kaufkraftverlust, wenn die Inflation höher liegt als deine Rendite.
Ein zweiter Punkt: Als deutscher Anleger trägst du zusätzlich das Währungsrisiko. Fällt der Dollar gegenüber dem Euro, schmilzt dein Ertrag, selbst wenn die Anleihe planmäßig läuft.
Treasuries und Krypto
Die Verbindung ist enger, als man vermutet, und zwar in zwei Richtungen.
Zum einen über die Geldströme. Steigende Renditen ziehen Kapital aus riskanten Märkten ab, und Krypto ist der risikoreichste davon.
Zum anderen wandern Treasuries selbst auf die Blockchain. Tokenisierte US-Staatsanleihen gehören zu den größten Real-World-Assets, weil sie eine Verzinsung direkt in die Wallet bringen. Wie aus einer Anleihe ein handelbarer Token wird, steht im Glossar zur Tokenisierung.
Die Grundmechanik von Anleihen erklärt unser Glossar zu Anleihen, das Gegenstück auf Unternehmensseite die Unternehmensanleihe.