Wer USDC auf einer Börse wie Coinbase hält und dafür eine Rendite bekommt, kann auch nach dem Start der US-Stablecoin-Regeln im Januar 2027 vorerst damit rechnen. Die Bankenaufsicht OCC hat in ihrer finalen Regel zum GENIUS Act eine Klausel gestrichen, die solche Belohnungsprogramme unter Generalverdacht gestellt hätte. Der größte US-Bankenverband ABA wirft der Behörde deshalb vor, den Willen des Kongresses zu unterlaufen.
Was die OCC am 21. Oktober beschlossen hat
Die OCC (Office of the Comptroller of the Currency) beaufsichtigt in den USA die nationalen Banken und gehört zum Finanzministerium. Am Mittwoch hat sie die finale Regel zur Umsetzung des GENIUS Act veröffentlicht, also des Gesetzes, das Präsident Trump im Juli 2025 unterzeichnet hat und das Stablecoins erstmals bundesweit regelt. Die Regel gilt für zugelassene Emittenten unter Aufsicht der OCC, für ausländische Emittenten mit Angebot in den USA und für die Verwahrung von Stablecoins durch beaufsichtigte Institute. Sie tritt wie das Gesetz am 18. Januar 2027 in Kraft.
Ab diesem Tag braucht in den USA grundsätzlich eine Zulassung, wer einen Stablecoin für Zahlungen ausgibt. Wer bis dahin einen weitgehend vollständigen Antrag gestellt hat, kann eine befristete Ausnahme beantragen. Wann die OCC Anträge annimmt, will sie gesondert mitteilen. Die Regeln zur Geldwäschebekämpfung folgen in einem eigenen Verfahren.
Finanzminister Scott Bessent stellte das Gesetz in der Mitteilung der OCC in eine Reihe mit dem National Currency Act von 1863. Unter Präsident Abraham Lincoln schuf dieses Gesetz einen einheitlichen Rahmen für Banknoten, die Banken ausgaben. Der GENIUS Act leiste dasselbe für Stablecoins im digitalen Zeitalter, so Bessent. Der Vergleich passt besser, als es auf den ersten Blick wirkt, denn damals wie heute ging es um die Frage, wer in den USA Geld in Umlauf bringen darf. Diesmal sind es allerdings die Banken, die sich übergangen fühlen.
Wie das Zinsverbot funktioniert und was gestrichen wurde
Der GENIUS Act verbietet Emittenten, ihren Kunden Zinsen oder eine Rendite zu zahlen, nur weil diese einen Stablecoin halten, nutzen oder liegen lassen. Das gilt für Bargeld, Token und jede andere Gegenleistung, für Privatanleger ebenso wie für Institutionen. Damit soll ein Stablecoin klar von einer verzinsten Bankeinlage getrennt bleiben.
Offen blieb, was gilt, wenn eine Handelsplattform die Rendite auszahlt. Genau so funktionieren viele Rendite-Angebote auf USDC, und um diese Lücke stritten Banken und Kryptobranche schon beim Clarity Act, der im September im Senat an einer Verfahrensabstimmung scheiterte.
Im Entwurf hatte die OCC eine Vermutung eingebaut. Geschäfte eines Emittenten mit verbundenen Unternehmen und bestimmten Dritten sollten als Verstoß gegen das Zinsverbot gelten, solange der Emittent nicht schriftlich das Gegenteil belegt. Gemeint waren etwa Firmen, die im Auftrag des Emittenten eine Rendite auszahlen, oder Partner, die einen Stablecoin unter eigener Marke vertreiben.
In der finalen Regel ist diese Vermutung gestrichen. Die OCC begründet das mit dem jungen Markt, denn die Klausel hätte zugleich zu viel und zu wenig erfasst. Stattdessen will die Behörde solche Vereinbarungen bei der Prüfung der Zulassungsanträge und in der laufenden Aufsicht anschauen, im Einzelfall einschreiten und ihre Auslegung danach veröffentlichen. Einen Freibrief gibt es trotzdem nicht. Belohnungsprogramme, die schon vor dem Gesetz bestanden, behandelt die OCC ausdrücklich wie neue.
Warum die Banken Sturm laufen
Für die American Bankers Association ist das zu wenig. Ihr Chef Rob Nichols kritisiert, die Regel erhalte Kryptoplattformen die Rendite, obwohl der Kongress die Kreditvergabe vor Ort schützen wollte. Der Verband sieht zwar einige Fortschritte in der Regel. Emittenten könnten aber wirtschaftlich gleichwertige Renditen bieten und das Verbot nur formal umgehen, und damit verschwimme die Grenze zwischen Stablecoin und Bankeinlage. Erst nach einer Abwanderung der Einlagen nachzusteuern, hält Nichols für den falschen Weg.
Dahinter steckt eine einfache Rechnung. Das Geld auf Giro- und Sparkonten ist für Banken eine günstige Quelle, aus der sie Kredite an Familien und Firmen vergeben. Zahlt eine Börse auf USDC mehr als die Bank auf das Konto, wandert ein Teil dieses Geldes ab. Es landet dann in den Reserven des Stablecoins und steht der Bank vor Ort nicht mehr zur Verfügung. Wie groß das Geschäft mit dem digitalen Dollar inzwischen ist, erklärt die Sorge der Banken.
Das Bank Policy Institute, die Lobby der großen US-Banken, stützt die ABA und warnt vor einer Flucht aus den Einlagen. Die Blockchain Association, der Verband der Kryptobranche, begrüßt die Änderung dagegen, weil die Regel nun näher am Gesetzestext liege und mehr Wettbewerb bringe. Jaret Seiberg vom Analysehaus TD Cowen wertet die Regel als negativ für Banken. Solange Gerichte nicht entschieden haben, bleibe unklar, was erlaubt ist, und ein neuer Behördenchef nach der Wahl 2028 könne die Lage anders bewerten.
Was das für Renditen auf USDC und Co. bedeutet
Der Emittent selbst darf auch künftig keine Zinsen zahlen, das steht im Gesetz. Neu ist, dass Rendite über eine Plattform nicht von vornherein als verdächtig gilt. Angebote wie bei Coinbase können deshalb nach heutigem Stand auch nach dem 18. Januar weiterlaufen.
Sicher ist das trotzdem nicht. Die OCC prüft jeden Fall einzeln und behält sich vor, gegen Umgehungen vorzugehen. Ein Rendite-Programm kann also geändert oder eingestellt werden, wenn die Aufsicht es als verdeckte Zinszahlung des Emittenten einstuft. Dazu kommt das Risiko, das Seiberg beschreibt, dass eine spätere Regierung die Regel anders auslegt.
Wer Stablecoins wegen der Rendite hält, sollte außerdem den Unterschied zum Sparkonto kennen. Eine Bankeinlage ist in den USA bis zu einer Grenze staatlich gesichert, ein Stablecoin nicht. Wie wichtig diese Absicherung vielen Nutzern ist, zeigt eine Umfrage, über die wir im September berichtet haben. Die Rendite auf USDC ist eine Leistung der Plattform zu deren Bedingungen.
Was jetzt zählt
Bis zum Start am 18. Januar 2027 stehen mehrere Schritte aus. Die OCC muss mitteilen, ab wann sie Zulassungsanträge annimmt. Federal Reserve und Finanzministerium sollen eigene Regeln zum GENIUS Act vorlegen, und die Regel zur Geldwäsche fehlt noch. Ob die Banken über den Kongress oder vor Gericht eine strengere Auslegung erzwingen wollen, ist offen. Mit dem gescheiterten Clarity Act ist ihr naheliegender Hebel im Senat vorerst blockiert.
Häufige Fragen zur Stablecoin-Rendite
Darf ein Stablecoin-Emittent nach dem GENIUS Act Zinsen zahlen?
Nein. Das Gesetz verbietet Emittenten, ihren Kunden Zinsen oder eine Rendite zu zahlen, nur weil diese einen Stablecoin halten, nutzen oder liegen lassen. Das gilt für Bargeld, Token und jede andere Gegenleistung, für Privatanleger ebenso wie für Institutionen.
Bekomme ich auf Coinbase nach dem 18. Januar 2027 weiter Rendite auf USDC?
Nach heutigem Stand ja. Die OCC hat die Klausel gestrichen, die Rendite über Plattformen unter Generalverdacht gestellt hätte. Sie prüft solche Programme aber im Einzelfall und kann einschreiten, wenn sie darin eine verdeckte Zinszahlung des Emittenten sieht.
Ist eine Rendite auf Stablecoins so sicher wie Zinsen auf dem Sparkonto?
Nein. Eine Bankeinlage ist in den USA bis zu einer Grenze staatlich gesichert, ein Stablecoin nicht. Die Rendite auf USDC ist eine Leistung der Plattform zu deren Bedingungen und kann geändert oder eingestellt werden.
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