Bis 2017 konnte ein CFD-Trade in Deutschland mehr kosten, als auf dem Konto lag. Bewegte sich der Markt stark genug gegen eine Position, verlangten Broker Nachschüsse. Aus einem Einsatz von 2.000 Euro konnte eine Forderung über 20.000 Euro werden.
Die BaFin verbot diese Nachschusspflicht 2017 für deutsche Broker, die europäische Aufsicht ESMA zog 2018 EU-weit nach. Seither gilt für Privatkunden ein Negativsaldoschutz: Mehr als das Guthaben auf dem Konto kann nicht verloren gehen.
Diese Vorgeschichte erklärt mehr über Hebelprodukte als jede Werbeanzeige. Der Satz “mit wenig viel verdienen” stimmt technisch. Er blendet nur aus, dass derselbe Mechanismus in die andere Richtung genauso funktioniert.
Was ein Hebel bewirkt
Ein Hebelprodukt wie ein CFD, kurz für Contract for Difference, lässt dich eine Position bewegen, die deutlich größer ist als dein Einsatz. Der Hebel gibt an, um welchen Faktor.
Bei einem Hebel von 30 zu 1 reichen rund 33 Euro, um eine Position über 1.000 Euro zu bewegen. Diese 33 Euro sind die Margin, also die Sicherheitsleistung.
| Bewegung des Basiswerts | Ergebnis auf 1.000 Euro Position | Ergebnis auf 33 Euro Margin |
|---|---|---|
| plus 3 Prozent | plus 30 Euro | plus rund 90 Prozent |
| minus 3 Prozent | minus 30 Euro | minus rund 90 Prozent |
| minus 3,3 Prozent | minus 33 Euro | Einsatz aufgebraucht |
Zum Vergleich derselbe Kursverlauf bei einem Hebel von 5 zu 1, wie er für Einzelaktien vorgeschrieben ist: Dort sind 200 Euro Margin nötig, und drei Prozent Kursbewegung entsprechen 15 Prozent auf die Margin. Dieselbe Marktbewegung, ein Sechstel der Wirkung.
Je höher der Hebel, desto kleiner der Einsatz und desto empfindlicher reagiert die Margin auf jede Kursbewegung. In beide Richtungen.
Margin, Margin Call und automatische Schließung
Die Margin ist eigenes Geld, das der Broker blockiert, solange die Position offen ist. Schließt die Position ohne Verlust, wird sie wieder frei. Sinkt sie durch laufende Verluste unter eine festgelegte Schwelle, fordert der Broker Nachschuss. Das ist der Margin Call.
Seit den ESMA-Vorgaben von 2018 müssen Broker in der EU Positionen von Privatkunden automatisch schließen, sobald die Margin auf 50 Prozent des ursprünglichen Werts gefallen ist.
| Hebel | Margin für 1.000 Euro Position | Kursbewegung bis zur automatischen Schließung |
|---|---|---|
| 5 zu 1 | 200 Euro | rund 10 Prozent |
| 30 zu 1 | 33 Euro | unter 2 Prozent |
Diese Regel schützt vor dem Totalverlust und erst recht vor einer Nachschusspflicht. Sie verhindert aber nicht, dass ein Großteil der Margin innerhalb von Minuten weg ist.
Die Regeln, die Privatanleger heute schützen
- Verbot der Nachschusspflicht. Verluste sind auf das eingesetzte Kapital begrenzt, das Konto kann nicht ins Minus rutschen.
- Maximale Hebel je nach Basiswert. 30 zu 1 bei den wichtigsten Währungspaaren, 20 zu 1 bei kleineren Währungspaaren, Gold und großen Aktienindizes, 10 zu 1 bei anderen Rohstoffen und kleineren Indizes, 5 zu 1 bei Einzelaktien und 2 zu 1 bei Kryptowährungen.
- Automatische Schließung bei 50 Prozent der ursprünglichen Margin.
- Verpflichtende Risikowarnung auf jeder Website eines CFD-Anbieters, meist mit der konkreten Angabe, wie viele Kunden dieses Brokers Geld verlieren.
CFD, Knock-out, Optionsschein, Future: die Unterschiede
CFDs sind nur eine von mehreren Arten, mit Hebel zu handeln. Die Mechanik dahinter ist jeweils eine andere, und damit auch das Risiko.
| Produkt | Wie der Hebel entsteht | Was im schlechten Fall passiert | Besonderheit |
|---|---|---|---|
| CFD | Sicherheitsleistung beim Broker | automatische Schließung, Verlust bis zum Kontoguthaben | kein Börsenhandel, der Broker ist die Gegenseite |
| Knock-out-Zertifikat | eingebaute Finanzierung durch die Bank | bei Berühren der Schwelle sofort wertlos | Verlust auf den Kaufpreis begrenzt |
| Optionsschein | Optionsrecht mit Laufzeit | verfällt wertlos, wenn die Erwartung bis zum Stichtag ausbleibt | der Preis hängt auch von der erwarteten Schwankung und der Restlaufzeit ab |
| Future | Sicherheitsleistung an der Terminbörse | Nachschusspflicht möglich | Börsenhandel, große Kontrakte, für kleine Konten oft zu groß |
| Perpetual | Sicherheitsleistung an der Kryptobörse | Liquidation durch die Börse | kein Verfallstermin, laufende Finanzierungsrate |
Für alle fünf gilt dieselbe Rechnung wie oben: Erst der Betrag, den du verlieren darfst, dann der Abstand zum Ausstieg, daraus die Größe der Position. Das Produkt ändert die Technik, die Reihenfolge bleibt.
Warum die Verlustquoten trotzdem hoch bleiben
Trotz aller Schutzmechanismen zeigen die Zahlen, die Broker selbst veröffentlichen müssen, ein deutliches Bild: Je nach Anbieter verlieren zwischen 74 und 89 Prozent der Privatkunden mit CFDs Geld. Diese Größenordnung hat sich seit Jahren kaum verändert.
Das Problem liegt fast immer in der Größe der Position, selten im Hebel selbst. Richtet sich die Positionsgröße nach dem, was der maximale Hebel hergibt, statt nach dem eigenen Risiko, potenziert sich jeder Planungsfehler.
Ein Beispiel: Bei 10.000 Euro Konto und einem Prozent Risiko je Trade darf ein einzelner Verlust 100 Euro kosten. Diese Zahl steht fest, unabhängig davon, ob mit Hebel 5 oder Hebel 30 gehandelt wird. Der Hebel bestimmt nur, wie viel Sicherheitsleistung gebunden wird, nicht wie viel riskiert wird. Wer das vertauscht, hat kein Risikomanagement.
Wie sich eine Position unabhängig vom Hebel berechnen lässt, steht ausführlich in Wie viel Geld brauche ich zum Traden. Wie ein Ausstieg vorab festgelegt wird, erklärt Stop-Loss richtig setzen. Und welche Denkfehler dahinterstecken, ordnet Die größten Anfängerfehler beim Trading ein.
Wann Hebelprodukte überhaupt sinnvoll sind
Hebelprodukte sind ein Werkzeug für wenige, klar umrissene Situationen.
Zur Absicherung. Wer ein Aktienportfolio über 20.000 Euro hält und vor einem wichtigen Termin stärkere Schwankungen erwartet, kann über eine kleine gehebelte Gegenposition einen Teil des Risikos abfedern, ohne das Portfolio zu verkaufen und später teurer zurückzukaufen.
Für kurzfristige Spekulation auf fallende Kurse, die im Spot-Handel nur eingeschränkt möglich ist, etwa wenn ein zeitlich begrenztes Ereignis mit absehbarer Kursreaktion ansteht.
Ungeeignet sind sie für den langfristigen Vermögensaufbau. Bei einem ETF- oder Bitcoin-Sparplan ist gerade die Ruhe vor kurzfristigen Schwankungen der Vorteil. Wer versucht, den langsamen Weg mit Hebel abzukürzen, tauscht Planbarkeit gegen die Wahrscheinlichkeit, unterwegs ausgestoppt zu werden.
Fazit
“Mit wenig viel verdienen” beschreibt nur eine Seite. Die andere lautet: mit wenig viel verlieren, oft innerhalb von Minuten.
Die europäischen Vorgaben haben das Schlimmste verhindert, das grundlegende Risiko aber nicht aufgehoben. Wer Hebelprodukte nutzen will, fragt deshalb besser zuerst, wie viel Verlust auf eine einzelne Position tragbar wäre. Wie viel Hebel maximal erlaubt ist, spielt danach kaum noch eine Rolle. Und die Positionsgröße danach ausrichten, nicht nach der Verlockung des möglichen Gewinns.
Was ist ein CFD?
Ein Contract for Difference ist ein Vertrag zwischen Anleger und Broker über die Kursdifferenz eines Basiswerts. Der Basiswert selbst wird nicht gekauft. Weil nur eine Sicherheitsleistung hinterlegt wird, lassen sich mit CFDs gehebelte Positionen eingehen.
Wie hoch darf der Hebel in der EU sein?
Für Privatkunden gelten gestaffelte Obergrenzen: 30 zu 1 bei den wichtigsten Währungspaaren, 20 zu 1 bei kleineren Währungspaaren, Gold und großen Indizes, 10 zu 1 bei anderen Rohstoffen, 5 zu 1 bei Einzelaktien und 2 zu 1 bei Kryptowährungen.
Kann ich mit CFDs mehr verlieren als mein Guthaben?
Als Privatkunde in der EU nein. Der Negativsaldoschutz begrenzt den Verlust auf das Kontoguthaben. Wer sich als professioneller Kunde einstufen lässt, verzichtet allerdings auf diesen Schutz.
Was passiert bei einem Margin Call?
Der Broker fordert dich auf, Geld nachzulegen oder Positionen zu verkleinern. Reagierst du nicht, schließt er selbst. In der EU spätestens, wenn das Konto auf die Hälfte der ursprünglich hinterlegten Sicherheitsleistung gefallen ist.
Sind Hebelprodukte für Anfänger geeignet?
Nur mit klaren Regeln. Entscheidend sind die Positionsgröße und ein vorab gesetzter Stop-Loss, der Hebel kommt erst danach. Wer ohne diese Rechnung nach dem maximal möglichen Hebel greift, gehört statistisch zu den 74 bis 89 Prozent, die Geld verlieren.
Dieser Beitrag dient der allgemeinen Information und stellt keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Der Handel mit Finanzinstrumenten ist mit erheblichen Risiken verbunden und kann zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals führen.