Risikomanagement klingt nach Vorsicht. Tatsächlich ist es Rechnen. Es beantwortet eine einzige Frage, und zwar bevor eine Position eröffnet wird: Was kostet mich dieser Trade, wenn er schiefgeht?
Wer diese Frage nicht in Euro beantworten kann, hat eine Hoffnung und noch kein Risikomanagement.
Warum Verluste schwerer wiegen als Gewinne
Das ist der Ausgangspunkt, und er ist reine Mathematik. Ein Verlust und der Gewinn, der ihn ausgleicht, sind nicht derselbe Prozentsatz, weil der Gewinn auf ein geschrumpftes Konto gerechnet wird.
| Verlust | Nötiger Gewinn, um wieder bei null zu sein |
|---|---|
| 10 Prozent | 11,1 Prozent |
| 20 Prozent | 25 Prozent |
| 30 Prozent | 42,9 Prozent |
| 50 Prozent | 100 Prozent |
| 80 Prozent | 400 Prozent |
Ab etwa 30 Prozent Drawdown wird es eng: Man braucht plötzlich eine Serie, die deutlich besser läuft als alles, was man bisher geschafft hat. Genau in dieser Lage werden Positionen vergrößert, und genau dort enden die meisten Konten.
Die drei Größen, aus denen sich alles ergibt
Risikomanagement besteht aus drei Zahlen. Mehr braucht es nicht.
- Risiko je Trade, in Prozent des Kontos. Die einzige Zahl, die du frei wählst.
- Abstand zum Stop-Loss, bestimmt vom Chart und von der Volatilität, nicht von deinem Wunsch.
- Positionsgröße, die sich aus den ersten beiden ergibt und nie umgekehrt.
Die Reihenfolge ist der eigentliche Punkt. Wer zuerst entscheidet, wie viele Stück er kauft, und danach den Stop-Loss dorthin legt, wo er gerade passt, hat die Rechnung umgedreht und das Risiko dem Zufall überlassen.
Warum ein Prozent für viele schon zu viel ist
Die bekannte Ein-Prozent-Regel gilt als konservativ. Florian Sondershausen arbeitet mit 0,4 Prozent je Trade. Der Grund wird sichtbar, sobald man eine Verlustserie durchrechnet.
| Risiko je Trade | Konto nach 12 Verlusten in Folge | Verlust insgesamt |
|---|---|---|
| 0,4 Prozent | 95,3 Prozent | 4,7 Prozent |
| 1 Prozent | 88,6 Prozent | 11,4 Prozent |
| 2 Prozent | 78,5 Prozent | 21,5 Prozent |
Bei 0,4 Prozent ist eine Pechsträhne ein Ärgernis. Bei zwei Prozent ist sie ein Loch, für das du anschließend 27 Prozent Gewinn brauchst, nur um wieder anzufangen.
Die Verlustserie, mit der niemand rechnet
Hier liegt der blinde Fleck. Die meisten planen mit ihrer Trefferquote und vergessen, dass eine Trefferquote nichts über die Reihenfolge sagt. Bei einer angenommenen Trefferquote von 60 Prozent ergibt sich über 100 Trades folgende Wahrscheinlichkeit für mindestens eine Verlustserie:
| Verluste in Folge | Wahrscheinlichkeit über 100 Trades |
|---|---|
| 4 | 80 Prozent |
| 5 | 46 Prozent |
| 6 | 21 Prozent |
| 7 | 9 Prozent |
| 8 | 4 Prozent |
| 10 | unter 1 Prozent |
Vier Verluste hintereinander sind bei dieser Trefferquote also der Normalfall. Bei 100 Trades im Jahr treten sie in vier von fünf Jahren auf. Wer darauf nicht vorbereitet ist, erlebt sie als persönliches Versagen und reagiert entsprechend.
Das Chance-Risiko-Verhältnis: was ein Gewinner bringen muss
Das Risiko je Trade legt fest, was ein Verlust kostet. Das Chance-Risiko-Verhältnis, kurz CRV, legt fest, was ein Gewinn einbringt. Erst beide Zahlen zusammen sagen, ob ein System trägt. Je größer der Gewinn im Verhältnis zum Risiko, desto weniger Trades müssen aufgehen.
| Chance-Risiko-Verhältnis | Nötige Trefferquote, um bei null zu landen |
|---|---|
| 1 zu 1 | 50 Prozent |
| 1 zu 1,5 | 40 Prozent |
| 1 zu 2 | 33,3 Prozent |
| 1 zu 3 | 25 Prozent |
Mit Florians Zahlen sieht das so aus: 0,4 Prozent Risiko je Trade, ein CRV von 1 zu 2 und eine angenommene Trefferquote von 60 Prozent. Sechs von zehn Trades bringen je 0,8 Prozent, vier kosten je 0,4 Prozent. Unter dem Strich bleiben rund 0,32 Prozent je Trade. Das klingt nach wenig und ist über hundert Trades ein sehr gutes Jahr.
Wichtig ist die Reihenfolge. Das Ziel muss im Chart begründet sein, genau wie der Stop-Loss. Wer das Ziel nur deshalb weit weg legt, damit das Verhältnis gut aussieht, rechnet sich ein CRV schön, das der Markt selten hergibt.
Wo der Stop-Loss hingehört
Der Stop-Loss liegt an der Marke, an der deine Idee widerlegt ist. Das ist ein Punkt im Chart, kein Eurobetrag. Liegt diese Marke weit weg, wird die Position kleiner. Liegt sie nah, darf die Position größer sein. Der Verlust im schlechtesten Fall bleibt in beiden Fällen gleich.
Zwei Regeln halten den Stop-Loss wirksam. Er wird vor dem Einstieg gesetzt und danach nie weiter weg geschoben. Und er liegt außerhalb des normalen Rauschens, sonst löst ihn eine gewöhnliche Schwankung aus. Wie du die passende Marke findest, steht ausführlich in Stop-Loss richtig setzen.
Verlustgrenzen für den Tag und die Woche
Das Risiko je Trade schützt vor dem einzelnen Fehler. Vor dem schlechten Tag schützt es dich kaum. Nach zwei oder drei Verlusten in Folge sinkt bei fast jedem die Qualität der Entscheidungen, und der nächste Trade soll dann etwas zurückholen. Dafür braucht es eine zweite Ebene: eine Grenze, ab der für heute Schluss ist.
Prop-Firmen arbeiten genau so und sperren ein Konto meist bei fünf Prozent Tagesverlust. Für das eigene Konto darf die Grenze deutlich enger sein. Ein Beispiel für ein Regelwerk mit 0,4 Prozent Risiko je Trade:
| Grenze | Regel | Bei 10.000 Euro |
|---|---|---|
| Tag | nach drei Verlusten ist Schluss | höchstens 120 Euro |
| Woche | bei drei Prozent Minus bis Montag pausieren | höchstens 300 Euro |
| Drawdown | ab zehn Prozent unter dem Höchststand das Risiko je Trade halbieren | ab 1.000 Euro unter dem Hoch |
Die genauen Werte sind weniger wichtig als die Tatsache, dass sie vorher feststehen. Eine Grenze, die du erst im Verlust festlegst, hält dem Verlust nicht stand.
Klumpenrisiko: wenn fünf Positionen eigentlich eine sind
Fünf Trades mit je 0,4 Prozent Risiko sehen nach zwei Prozent Gesamtrisiko aus, sauber verteilt. Das stimmt nur, wenn sich die Werte unabhängig voneinander bewegen. Im Kryptomarkt tun sie das selten. Fällt Bitcoin deutlich, fallen die meisten Altcoins mit, oft stärker. Fünf Long-Positionen in fünf Coins sind dann eine einzige große Position mit fünf Namen.
Die einfache Gegenregel: Positionen, die gemeinsam laufen, zählen als eine. Leg zusätzlich fest, wie viel Risiko insgesamt gleichzeitig offen sein darf, etwa das Dreifache deines Risikos je Trade. Bei 0,4 Prozent sind das 1,2 Prozent. Ist die Grenze erreicht, wartet das nächste Setup, bis eine Position geschlossen oder abgesichert ist.
Was im Kryptohandel dazukommt
- Hebel und Liquidation. Bei gehebelten Positionen gibt es neben dem Stop-Loss eine zweite Marke, den Liquidationspreis. Er muss hinter dem Stop-Loss liegen, mit Abstand. Liegt er davor, entscheidet die Börse über deinen Ausstieg.
- Handel rund um die Uhr. Der Markt schließt nie, auch nachts und am Wochenende, wenn wenig gehandelt wird. In dünnen Phasen rutscht ein Stop-Loss leichter durch, der Verlust fällt dann größer aus als geplant. Wer nachts offene Positionen hält, plant das in die Positionsgröße ein.
- Laufende Kosten. Bei Perpetuals fällt in festen Abständen eine Finanzierungsgebühr an. Über Tage gehalten, verschiebt sie das Chance-Risiko-Verhältnis spürbar.
- Die Börse selbst. Kapital auf einer Handelsplattform trägt ein Gegenparteirisiko. Auf dem Handelskonto liegt deshalb nur, was für den Handel gebraucht wird.
Ein Musterplan für ein Konto von 10.000 Euro
So sieht ein vollständiges Regelwerk auf einer halben Seite aus. Die Zahlen folgen dem Ansatz mit 0,4 Prozent, das Prinzip funktioniert mit jedem anderen Wert genauso.
| Baustein | Regel | In Euro |
|---|---|---|
| Risiko je Trade | 0,4 Prozent des Kontos | 40 Euro |
| Chance-Risiko-Verhältnis | mindestens 1 zu 2 | Ziel mindestens 80 Euro |
| Offenes Gesamtrisiko | höchstens 1,2 Prozent gleichzeitig | 120 Euro |
| Tagesgrenze | drei Verluste | 120 Euro |
| Wochengrenze | drei Prozent | 300 Euro |
| Drawdown-Regel | ab zehn Prozent Risiko halbieren | dann 20 Euro je Trade |
| Auswertung | monatlich im Trading-Tagebuch | Erwartungswert und Regelverstöße |
Wie aus den 40 Euro eine konkrete Stückzahl wird, rechnet Positionsgröße berechnen an zwei Beispielen vor. Wie du prüfst, ob deine Trefferquote die Annahmen überhaupt trägt, steht in Backtesting im Trading.
Checkliste vor jedem Trade
- Welche meiner Regeln trifft gerade zu, in einem Satz?
- Wo liegt der Stop-Loss, und warum genau dort?
- Ist das Ziel mindestens doppelt so weit entfernt wie der Stop-Loss?
- Ist die Positionsgröße gerechnet oder geschätzt?
- Wie viel Risiko ist schon offen, und läuft die neue Position mit den anderen mit?
- Ist meine Tages- oder Wochengrenze erreicht?
Sechs Fragen, zwanzig Sekunden. Wenn eine Antwort fehlt, fehlt der Trade.
Was Risikomanagement nicht ist
Es ist kein Vermeiden von Verlusten. Verluste sind Betriebskosten. Ein System mit 60 Prozent Trefferquote produziert zwangsläufig 40 Prozent Verlusttrades, und zwar dauerhaft.
Es ist keine hohe Trefferquote. Wer neun von zehn Trades gewinnt und mit dem zehnten mehr verliert als mit den neun zusammen, hat einen negativen Erwartungswert. Umgekehrt trägt eine Trefferquote von 40 Prozent bequem, wenn das Chance-Risiko-Verhältnis stimmt.
Und es ist kein Gefühl. “Ich gehe heute etwas vorsichtiger rein” ist keine Größe, die sich prüfen lässt. 0,4 Prozent sind eine.
Fazit
Risikomanagement entscheidet nicht darüber, ob du gute Trades findest. Es entscheidet darüber, ob du noch im Spiel bist, wenn du sie findest.
Die praktische Konsequenz ist unspektakulär: Leg das Risiko je Trade fest, bevor du den ersten Chart öffnest. Rechne die Positionsgröße aus, statt sie zu schätzen. Und plane die Verlustserie ein, die nach der Statistik ohnehin kommt, statt sie für unwahrscheinlich zu halten.
Wie du die Zahlen im Einzelnen berechnest, steht in Wie viel Geld brauche ich zum Traden. Warum die meisten trotz dieser Regeln scheitern, ordnet Warum verlieren die meisten Trader Geld ein.
Wie viel Prozent sollte ich pro Trade riskieren?
Verbreitet ist ein Prozent des Kontos. Erfahrene Trader liegen häufig darunter. Florian Sondershausen arbeitet mit 0,4 Prozent, weil damit selbst zwölf Verluste in Folge nur rund 4,7 Prozent des Kontos kosten.
Was ist ein Drawdown?
Der Rückgang von einem Höchststand bis zum darauffolgenden Tief, angegeben in Prozent. Er ist die ehrlichste Risikokennzahl, weil er den Weg zum Ergebnis beschreibt und damit das, was du unterwegs aushalten musst.
Wie viele Verluste in Folge sind normal?
Mehr als die meisten erwarten. Bei einer Trefferquote von 60 Prozent treten vier Verluste in Folge über 100 Trades mit rund 80 Prozent Wahrscheinlichkeit auf, sechs Verluste immerhin noch mit 21 Prozent.
Reicht ein Stop-Loss als Risikomanagement?
Nein. Der Stop-Loss legt fest, wo du aussteigst, aber nicht, wie viel dich das kostet. Erst zusammen mit der berechneten Positionsgröße ergibt sich daraus ein Betrag in Euro.
Was ist wichtiger, Trefferquote oder Chance-Risiko-Verhältnis?
Beide zusammen, und zwar als Erwartungswert. Eine Trefferquote allein sagt nichts aus, weil sie nichts über die Höhe der Gewinne und Verluste verrät.
Dieser Beitrag dient der allgemeinen Information und stellt keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Der Handel mit Finanzinstrumenten ist mit erheblichen Risiken verbunden und kann zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals führen.